北控水务吃进标准水务36个项目
水务业大吃小现象加剧
北控水务（）于近日宣布了另一项重磅收购，拟以13.5亿元人民币收购标准水务有限公司（下称“标准水务”）的两个全资子公司及其36个以污水处理为主的水务项目，合计新增设计规模达202.6万吨/日。北控水务表示，这两个子公司为水晶水务有限公司（香港）和中国水务控股有限公司（新加坡），整体项目的价值为25亿元人民币，其中承接项目本身的负债11.5亿元，两个子公司的流动资产约为人民币2.4亿。因此收购的股本对价为11.1亿元人民币。建议收购项目的代价为13.5亿元，其中40%~60%以发行股份方式支付。而就在一个月前，首创股份（）内部人士曾向媒体表示，正在和标准水务洽谈重组事宜。新增350万吨标准水务于开曼群岛注册成立，主要以特许经营方式从事污水处理业务。北控水务称，其已对标准水务进行了初步尽职调查，水务项目运营良好、收费正常。而加上此前收购东莞7家水务公司、葡萄牙私营水处理营运商CGEP集团、北京建工环境发展有限责任公司60%的股权，北控水务今年在国内的新增日处理量或已达到350万吨。一位水务行业人士对《第一财经》表示，有不少企业正在和标准水务商议收购事宜。“他们业务经营方面是不错的，只是考虑到标准水务此前在港上市时遭遇的波折，以及可能存在的会计和财务隐患，我们认为其存在一定风险。”去年8月，香港证监会起诉安永会计师事务所，要求其交出标准水务2009年在香港申请上市时的审计底稿。安永曾在2010年3月突然辞去标准水务的审计师，并拒绝交出底稿。标准水务于当年撤回了在港上市申请。大吃小事实上，水务行业“大鱼吃小鱼”于去年就开启了大幕。而近年来水务行业形成较大规模的北控水务、首创股份、威立雅在市场份额上不相上下。江苏一家民营水务处理企业负责人告诉，在水务行业，国企凭借资金优势，较多占据了水务行业的下游运营，民企则较多在上游设备和中游工程技术领域发展。“国有企业目前在水务市场进行的大兼并已经成为趋势，民营企业往往只能通过上市进行扩张，速度远比不过国企。”“这一趋势在加重，民营企业在这其中并不是那么舒服。”一家投资机构负责人认为，国有企业的资金成本是最大优势。“标准利率往往下浮。民营企业天生在资金上具有竞争劣势，即使是股权融资，成本也会很高。”中信环保股份有限公司项目经理王松认为，2到3年内，会产生4~5家日处理量2000万吨以上的企业。以目前2万吨的市场容量来看，每家的市场占有率会达到10%。另据中国水预计，五到十年，国内的水务市场将形成一个由10~20个大型综合环境服务商、50~100个几十亿规模的区域性综合环境服务商、几百个亿元规模的环境服务企业共存的市场。“在此期间，大量的无核心竞争力的中、小企业将被吞并掉，形成几个大的水务集团引领市场发展的竞争格局。”“其实现在买水务资产还是当作一个金融资产，先把资产规模做大，再把利润做高。不少公司都寄望于以后污水提标和自来水涨价。目前的收益率都比较低，最高不超过7%。”王松告诉。北控水务就表示，此次收购的标准水务的排放标准大多数为一级A排放标准（造价成本高于一级B排放标准造价），主要位于山东、陕西、河北、江浙等地区。一名环保行业投资人士认为，国有企业有强烈的意愿去收购环保企业，尤其是重资产、BOT模式的。“因为比较好控制，而工程、产品等要涉及团队整合，技术人员要稳定，后续要进行培养，国有企业不一定能接下和盘活这个盘子。而且BOT一旦做好了以后，后续特别的技术改造不大，只要稳定运营，而且完全可以用外面做工程的公司来做。”
